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| 双击自动滚屏 | 网址:http://www.qhegy.com 编辑：聊城市庆合金属材料有限公司 日期：5-5 浏览数：2361 | ||||
6-7月份之后防腐螺旋管价格涨幅可能再度上行 此外在一季度经济数据较大超预期的情况下，对于宏观政策转向乃至收紧的忧虑，可能是近期内盘大宗商品价格包括A股大盘调整的主要原因。但我们认为前期减税降费等政策已经付出一定代价，高频度转向可能令财政政策增加更多沉没成本，因此政策骤然转向概率不大。政治局会议也仍然强调“坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的总体思路”，表明政策延续稳健仍然是较高概率。 从数据上看，一月份可能是货币政策及流动性确认触底的时机，从M1对于钢价的领先性看，6-7月份之后防腐螺旋管价涨幅可能再度上行。同时尽管目前央行仍需要对宏观经济做进一步观察，但我们看好二季度末再度降准的可能性。需求端，除了减税降费，固定资产加速折旧优惠等也有望支撑制造业投资增速在二季度末触底回升，这可能带来需求的边际增量。成本方面，除了铁矿石保持相对坚挺，防腐螺旋管企业超低排放改造等也将可能在成本端进一步支撑价格。 当前政策底乃至信用底可能都已经出现，从一季度数据看，逆周期调控效果超预期，基建地产用钢需求年内可能获得一定支撑，但钢铁需求总量高位平稳回落仍是主要趋势。需求平稳下，供给端的扩张风险可能是行业景气度回落的主要压力。根据钢协数据，一季度全国粗钢产量2.31亿吨，同比增长9.92%；其中会员钢铁企业粗钢产量1.73亿吨，同比增长7.31%；非会员企业粗钢产量增幅18.58%。非会员企业产量增幅远高于会员企业增幅，行业集中度回落并不利于产能调控。另外一季度黑色金属冶炼及压延加工业固定资产投资增长30.6%，尽管有防御性资本开支存在，但产能扩张冲动仍存，这可能是下半年防腐螺旋管价的最大风险。 |
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